国金证券股份有限公司满在朋,秦亚男近期对安徽合力600761）进行研讨并发布了研讨陈述《出口继续添加，电动化继续推动》，本陈述对安徽合力给出买入评级，当时股价为15.68元。

  公司发布半年度陈述：公司完成经营收入90.09亿元，同比+3.32%；归母净利润8.03亿元，同比+22.00%；单Q2，收入47亿，同比+4%，归母净利润4.13亿，同比+4.5%。，契合预期。

  出口坚持亮眼，电动化继续浸透。依据我国工业车辆协会数据，1H2024职业叉车销量66.21万台，同比+13.09%，其间，国内商场出售量43.38万台，同比+9.92%；出口出售量22.82万台，同比+19.64%。国内和出口两个商场出现分解，出口添加率大于国内商场添加率，阐明国产品牌产品全球竞争力在继续提高，工业车辆职业整体出现商场占有率集中度加快提高的趋势。从车型结构来看，电动平衡重乘驾式叉车(Ⅰ类车)完成销量90,973台，同比+19.04%；电动乘驾式仓储叉车(Ⅱ类车)完成销量12,995台，同比+22.62%；电动步行式仓储叉车(Ⅲ类车)完成销量364,589台，同比+25.58%；内燃平衡重式叉车(Ⅳ+Ⅴ类车)完成销量193,561台，同比-7.02%。电动叉车占比已达到70.77%(上一年年末提高6pct)，平衡重式叉车中电动化份额达31.97%。在国际化和电动化趋势下，公司完成海外经营收入34.86亿元，同比添加20.52%，占有经营收入的份额为38.69%；公司电动新能源叉车销量同比添加37.66%。

  继续降本增效，盈余才能提高显着。1H24，公司毛利率21.58%，同比+1.96pct；其我国内毛利率18%，出口毛利率26.85%，环比一季度均有提高，主因大吨位及电动叉车占比提高所造成的。出售/研制/管理费用率别离为4.2%/2.5%/5.4%，同比别离+0.96/+0.22/+0.63pct，出售费用添加较多主因公司国内外商场布局、推行力度所造成的。其他收益0.7亿，同比+307%，主因政府救助添加较多。净利率9.58%，同比+1.1%。

  估计公司2024-26年归母净利润15、18、21亿元，公司股票现价对应PE估值为9/8/7倍，保持“买入”评级。

  数据中心依据近三年发布的研报数据核算，浙商证券601878）胡飘研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为79.95%，其猜测2024年度归属净利润为盈余16.25亿，依据现价换算的猜测PE为7.7。

  该股最近90天内共有13家组织给出评级，买入评级11家，增持评级2家；曩昔90天内组织方针均价为27.03。

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